碧桂園發力代建，騰越建筑越不過官司門

@房財經 王哲

楊國強和他的碧桂園，正進入了水逆期。

最新數據顯示，碧桂園從銷量上依然保持著行業龍頭位置——1-9月份銷售額3542.9億元，排名第一。

但與這個虛胖指標對應的是，碧桂園無論從下滑速度，還是利潤等其他數據來看，都在被其他一線同行遠遠甩在身后。

對老板楊國強而言，他當然清楚當下碧桂園的困境。作為一哥，碧桂園也在謀求逆境中的轉型。

明顯的信號是，8月份碧桂園中期業績會上，其總裁莫斌的表態：“公司與很多地方政府達成了一致，以代管代建代銷模式，積極承接政府的保交樓任務。”

發力代建生意，碧桂園是有一定優勢的——它有行業獨家的建筑機器人，以及BIM技術和新型裝配式建筑的科技智慧建造。

而這一切的載體，便是受楊國強家族所控制的騰越系企業。

但現在，以廣東騰越建筑工程有限公司(下稱騰越建筑)為代表的騰越系，卻陷入了麻煩不斷的官司門中。

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10月10日，一天時間，騰越建筑新增6條被執行人信息，總執行標的達到3028.45萬元。

其中執行金額最高的兩條，均來自貴州省——畢節市大方縣法院執行742.112萬元、貴陽市花溪區法院執行712.14萬元。

其他4條分別為，河北省石家莊元氏縣法院執行301.16萬元，河北省滄州市泊頭市法院執行55萬元，廣東省佛山市順德區法院執行675.2萬元，山東省青島市黃島區法院執行542.84萬元。

此外，10月8日，騰越建筑一天兩次成被執行人，共涉及130.43萬元。分別為浙江省嘉興市平湖市法院執行39.44萬元，廣東省佛山市順德區法院執行90.98萬元。

從十一長假結束至今，騰躍建筑不到一周時間，8次成為被執行人，執行總標的達到3158.88萬元;而2022年截至目前，其成為被執行人已達16次，被執行金額共5308.95萬元。

房財經通過企查查統計，截至目前，騰越建筑共涉及司法案件1631條，其中82.22%為被告身份，17.54%的案由為買賣合同糾紛。

其中2022年至今，騰越建筑涉及的司法案件達270條，這正好追平了其2021年全年270條的記錄，幾乎達到了平均每天出現一條司法訴訟。

此外，2022年截至目前，騰躍建筑還涉及合同違約160次，行政處罰182次，環保處罰17次，欠稅公告1次，勞動仲裁13次。

騰越建筑成立于1997年，法人楊寶堅，注冊資金52億元，為廣東耀康投資有限公司全資子公司，后者為香英屬維爾京群島伊東發展有限公司全資子公司。

穿透股權，為碧桂園旗下全資間接子公司，楊國強女兒楊惠妍持有碧桂園61.25%股份，為最終實控人。

首次半年虧損

大河沒水小河干。

作為碧桂園旗下最重要的施工企業，騰越建筑多年來的主要業務，依賴于碧桂園下面的房地產開發項目的工程施工，比例為90%左右。

但當碧桂園的日子開始難過起來，騰躍建筑第一時間“現出原形”。2022年上半年，其迎來生命史上的第一次半年報虧損。

1-6月，騰越建筑營業總收入181.69億元，同比下降23.65%;利潤虧損6.09億元，同比下降224.34%。

對于虧損的原因，騰越建筑歸咎于疫情。上半年復工項目產值少，固定支出有所增加，原材料人工費成本呈上升趨勢等因素影響，其收入占比高的建筑施工板塊，毛利率同比下降3.75個百分點，降至3.35%。

值得注意的是，今年上半年，騰越建筑經營活動現金、投資活動現金及籌資活動現金全部呈凈流出狀態。其中經營性現金流凈流出17.03億元。

此外，騰躍建筑應收類款項和已履約未結算工程項目占比較高，建筑施工業務回款時間存在一定不確定性。

截至2022年中，其應收賬款高達228.17億元，較2021年末增長34%，主要為應收關聯方賬款;其合同資產全部為存貨中已履約但尚未結算的合同，規模為362.41億元。

與經營業績虧損對照的是，騰越建筑的債臺卻越筑越高。

截至2022年6月30日，騰越建筑總資產732.78億元，總負債539.02億元，資產負債率為73.56%;而2021年，其總資產673.16億元，負債473.34億元，資產負債率為70.32%。

其中流動負債有442.49億元，主要由應付票據、應付賬款、其他應付款和合同負債構成;非流動性負債96.54億元，主要以長期有息負債為主，帶息債務比為18%。

“甲方”騰越

正因為有了碧桂園的托底，騰越建筑多年來一直過著旱澇保收的日子。

截至2022年3月末，其前十大在建房建項目均為住宅項目，且來源于碧桂園控股。其中容桂鳳凰灣項目的合同造價高達46.69億元，將于2025年2月竣工。

在碧桂園內部，正因強勢身份的加持，相比于碧桂園各地的子公司，騰越建筑原本是乙方，但干起活兒來比甲方更像甲方。

碧桂園開發項目的人員，面對騰越建筑往往苦不堪言，卻又無可奈何。

之所以如此，或許與楊國強人生的經歷，有著密不可分的原因。

17歲之前沒穿過鞋子的楊國強，人生的第一桶金來自于包工頭所掙。再往后，他開始涉足房地產開發，碧桂園由此誕生了。

1986年，楊國強、楊貳珠、區學銘、蘇汝波和張耀垣5人在北滘建筑工程公司工作。1993年，楊國強和楊貳珠等拍檔出資3395萬元，收購北滘建筑工程公司。

騰越建筑便是在此基礎上，一步步發展起來的。

2006年4月24日之前，楊國強胞妹楊美容持股持有廣東騰越52%股權，區結萍、蘇炎明、張熾標、楊麗芬分別持股12%;兩日后，這些股東全部退出，楊惠妍、楊貳珠、區學銘、蘇汝波和張耀垣進入，其中楊惠妍持股70%。

2006年底，他們把股份全部轉讓給即將登陸港交所的碧桂園。

可以說，對做包工頭起家的楊國強而言，騰越建筑是其一手打造而成，在其心中占據著無可比擬的作用。

正是由于這種比肩血緣的關系，讓騰越建筑在碧桂園系統內，做事往往“有持無恐”。

而后遺癥是，碧桂園雖貴為房企示范生，但其所建的房屋品質，有目共睹。

一白遮千丑。在行情好的時候，背靠碧桂園的大樹，騰越建筑可以源源不斷地創造利潤，其背后的問題也會被掩蓋;但當行業下行時，一切的一切，終究成了問題。

截至目前，騰越建筑存續債券6只，存續規模75.62億元，均將于1-3年內到期。2023年，騰越建筑回售期或到期的債券為55.62億元，將面臨較大的集中償付壓力。

可怕的是，騰越建筑的存續債券，均由碧桂園提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。